2005-12-16 14:00
1、谨慎做多
整体上2006年投资者可以将投资思路由“积极防御”转变为“谨慎做多”。可以做多的理由主要是从估值的角度上讲，由于股价的持续下跌，A股的投资价值进一步显现；需要谨慎的理由有：2006年虽然会有细分行业的投资热点，但我们的分析师对大行业的评级多属于“中性”；上市公司业绩下滑的态势十分明显(上市公司2004年加权平均每股收益比2003年增长超过40%，而2005年前三季度加权平均每股收益较2004年同期下降8.46%)。
2、选股思路
宏观调控使中国经济整体增长更加平稳，未来大行业中“瓶颈行业”与“暴利行业”不太可能出现。因此，类似过去两三年来，汽车—钢铁—石化—交通运输—商业这种大行业轮动，并驱动股市相关板块明显强于大市的现象在2006年也不太可能出现，但是随着经济结构的调整和经济增长方式的转变，新的经济热点和投资热点还是会出现，这些因素也终究会在证券市场上有所体现，因此，将资产配置与经济和产业热点相匹配，就显得必要与可行。
我国目前的经济增长主要依赖出口和投资，“十一五”期间将开始注重消费拉动，以扩大内需为经济发展的基本立足点和长期战略方针，与消费相关的产业将获得高速发展的机会，我们看好空调、照明、家具、连锁百货、连锁家电、大型综合超市、乳制品加工、肉制品加工、制糖业等细分行业的龙头企业；新能源包括水电、核能、风能、太阳能、生物质能源等产业，这些产业符合大力发展循环经济、建设资源节约型和环境良好型社会的政策导向，相关上市公司如G天威、特变电工、东方电机的发展前景值得关注；随着国家对节能和环保问题的日益重视，对行业内的相关公司烟台万华和新安股份等构成了利好；3G的启动将是贯穿2006年的主线，3G的正式建设将为国内企业提供一次难得的历史性机遇；房地产行业尽管面临调控，但其对经济的支柱地位和平稳发展趋势不会变化，仍应给予足够的关注；水泥行业目前处于周期底部，成本和价格的变化将推动行业的攀升，投资机会也将由此出现；预计明年二季度开始，载货汽车将出现恢复性的增长，盈利能力将得到改善；以一个较长的时间段来看，机场、高速公路仍然是稳定增长的防御性行业。
B股：向A股靠拢
2001年以来，B股成为一个典型的边缘化市场。B股设立的初衷是为境内上市公司吸引境内外的外汇投资服务，而随着境内公司在海外的大量上市和B股对国内投资者的开放，B股的历史使命已经完成。在股权分置问题解决后，A、B股的合并成为解决B股市场边缘化状况最为合理的选择。因此，今后A、B股价格靠拢将会是一种必然趋势。
