近日，沪深证券交易所分别发布《上海证券交易所股票上市规则（2006年5月修订稿）》和《深圳证券交易所股票上市规则（2006年5月修订）》（以下简称"新规则"），自即日起正式施行。我们认为，“新规则”是在市场股权分置改革取得一定成效，市场有效性大大提高，新《证券法》、《公司法》颁布的重大转折性时间适时推出的市场制度性改革。
“新规则”凸显几大看点
一、证交所权限扩大。证交所将对股票上市、暂停和终止上市的进行审核，证监会不再承担相关审核职责。证券交易所将设立"上市委员会"对股票上市、暂停和终止上市事宜进行审议，作出独立的专业判断并形成审核意见。当事人对证交所决定不服的，可以向证券交易所设立的"复核机构"申请复核。
二、创业板预留空间。新《上市规则》规定，IPO结束后申请在上证所上市的，公司股本总额应不少于五千万元。这一规定高于《证券法》规定的三千万元的上市条件，为今后开设创业板预留了空间。另外，发行人控股股东、实际控制人和新引进的战略投资者在上市前还应当承诺，上市后三年内不向他人转让其已持有的发行人股份。短线黑马等您拿，马上发送内容YZYI移动至2911600，联通至9901600,30秒就能得到回复，资费仅需0.30元/条（不包月），或者来电咨询（拨打免费热线：***），得到***专家团队真诚的服务！
三、董事、监事和高管持股强制加锁。董事、监事和高管应当遵守新《公司法》、《证券法》等规定，向证交所申请在相应期间锁定其持有的全部或者部分股份。具体加锁和解锁办法，将另行规定。董、监事和高管按规定买卖本公司股票后，应当及时向公司报告并在证交所网站进行公告。
四、加强监管。针对个别公司不配合监管，拒绝按规定披露有关信息的情形，增加了交易所主动发公告的规定，以强化监管效果。
五、及时进行业绩预告。取消中报(半年报)的例行停牌制度，简化上市公司收购时的停牌等。取消在季度报告和中期报告中预计下一报告期业绩的规定，改为及时通过临时报告对年度业绩进行预告；鼓励公司披露年度和中期业绩快报。
六、对控股股东和实际控制人持有的股份，要求其承诺：自发行人股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其已直接和间接持有的发行人股份，也不由发行人收购该部分股份；发行人在刊登招股说明书之前十二个月内进行增资扩股的，新增股份的持有人应当承诺：自发行人完成增资扩股工商变更登记手续之日起三十六个月内，不转让其持有的该部分新增股份。
总体看，新《交易规则》注重制度创新，包括交易品种的增加、回转交易规定、引进一级交易商制度、融资融券服务、价格涨跌幅限制、大宗价格交易时间、成交价格范围和交易品种扩大。
本次《交易规则》的修订主要依据《证券法》的修订并与之相匹配，并且秉承了两大原则：一是适应市场日渐多样化的交易需求，引入差异化的交易机制、提供市价申报、完善大宗交易制度、吸收并完善了在中小企业板间行之有效的开盘、收盘集合竞价制度、交易公开信息披露制度和异常波动停牌制度等；二是充分贯彻落实《新证券法》的精神，明确交易所对异常交易行为进行重点监控的各种情形和相关监管措施，引入特别停牌机制，并为T+0回转交易制度、融资融券制度留下了制度接口。根据上交所与深交所交易品种的差异性，作出具体分类规定。调整了中小板股票的有效竞价范围，体现了制度差异化的特点。
值得关注的重点制度创新
“新规则”中“根据市场需要，本所可以实行一级交易商制度，具体办法由本所另行规定，报证监会批准后生效”。一级交易商制度是一种类似于做市商制度的交易模式，一级交易商有义务对指定的证券进行双边报价，维护市场的流动性。目前，在权证、债券、ETF、ABS 等品种上已经实行一级交易商制度。如果上交所、深交所全面引进一级交易商制度，通过交易商不断双向报价并时刻准备接受交易，能增强市场的流动性和活跃性；同时，交易商对于股票的报价建立在价值估算的基础上，同时，交易商在报价上的竞争，有助于改变当前市场上价格严重偏离其内在价值的过度投机现象，促使价格理性回归；另一方面，交易商可以通过不断增加报价的吸引力，提供新的交易机会。所以，一级交易商制度的引进，实质是准备在A 股市场引入做市商制度，是向成熟的证券市场接轨的必然发展方向。
“会员向客户买卖证券提供融资融券服务的，应当按照有关规定办理”。这改变了旧规则里严禁会员向客户提供融资融券服务的规定。此项业务的开闸，有利于增加资本市场的资金供给与流动，并为引入卖空机制发展留有空间。
在有效竞价范围设置中，根据中小板股票的交易特点，调整了中小板股票的有效竞价范围。指出：“中小企业板股票连续竞价期间有效竞价范围为最近成交价的上下3%。开盘竞价期间没有产生成交的，连续竞价开始时有效竞价范围调整为前收盘价的上下3%。其他有涨幅限制证券连续竞价期间有效竞价范围与涨跌幅限制范围一致”。
“新规则”将自2006 年7 月1 日起实施。总之，合理的交易制度将填补证券交易的制度空白，改进制度缺陷，提高市场效率，规范市场操作，加强市场监管，吸引更多投资者参与，对推动我国资本市场完善与建设方面具有重大意义。
