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| 修改方案含猫腻 公司承诺恐成空头支票 | |
| 作者: 瑞雪纷飞 发表日期: 2005-09-28 08:40 复制链接 | |
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昨日，百科药业、丽江旅游等三家公司推出股改修改方案，上周也有25家公司提高了对价方案。但细细数来，除了增加送股比例，其他的承诺似乎并没有真正让流通股股东得到什么实质性的收益。 分析最近几家公司的修改方案，其内容大致有这么几方面：一是提高送股比例，如百科药业由10送2.5上调为10送3.2；二是增加期限内不减持承诺，如中金岭南大股东广晟公司承诺12个月内不交易或转让；三是增加进行分配的可能性承诺，如中航精机的大股东中国航空救生研究所承诺，将提议今明两年年度利润分配比例不低于当年新增可供分配利润的50%；四是增加有条件的追加送股承诺，如福星科技的大股东汉川钢丝绳厂承诺，若公司业绩达不到一定标准，则每10股多送0.2股；五是增加提高减持或增持底价的承诺，如建投能源将在二级市场增持1亿元的3.10元底价的承诺，更改为3.40元。 山东神光分析师丁建厂认为，除了提高送股比例的条款外，其他的修改条款大都比较“空”，对流通股股东来说也没有什么实质性的利益补偿。 以期限内不减持承诺为例，一些公司在修改方案中才推出该条款，难道是为了显示大股东在与流通股股东交流中才“改变心意”，下定决心长期持有吗？一位业内人士认为，有些定量的条款可以在以后慢慢修改，但定性的条款迟迟拿出就显得有些勉强。 再看进行分配和追加送股的承诺，丁建厂认为，不少上市公司的财务报表可“粉饰”的余地非常大，公司可以届时把可分配利润做小，使分配基数变小，投资者的期盼就变成了无源之水。 而提高减持或增持底价的做法也值得商榷。从G宝钢的例子来看，增持底价无论设为多少，增持资金无论预备几何，在市场面前都可能不堪一击。而以之为前车之鉴，后来者其实应该考虑将增持资金改为派现等方式，至少能让投资者落袋为安。 至于提高减持底价，丁建厂认为这可能是相对前述方式较好的条款，但提高0.5~2元的实质意义并不大。 有业内人士表示，由于我国经济波动仍比较大，行业兴衰起伏不定，如果条款承诺周期太久，很难预料将来会发生什么事。而且企业实现全流通后，容易发生收购兼并，可能会影响到一些时效很久的条款。 |
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