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| 广州万隆分析报告（0521） | |
| 作者: 风雨神州 发表日期: 2008-05-20 20:11 复制链接 | |
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广州万隆分析报告（0521）
灾后行情何去何从？ 提要：应该说在此次汶川这一重大的灾害面前，中国股市前期保持了较好的稳定，说明大灾面前投资者普遍表现得比较理性和克制。但目前主流机构信心不足，大小非和宏观经济问题依然是遏制行情的主要问题。在这样的背景下，大灾过后政策格局如何发展，行情将何去何从？ 应该说在此次汶川这一重大的灾害面前，中国股市前期保持了较好的稳定，说明大灾面前投资者普遍表现得比较理性和克制。但目前主流机构信心不足，大小非和宏观经济问题依然是遏制行情的主要问题。大灾过后政策格局如何发展，行情将何去何从，则是本文讨论的主要问题。 一、稳定市场依是第一要务 本栏目曾提出，本次地震灾难反而会强化整个管理层维护社会稳定的意志，同时地震对经济方面的影响不是很大，这从政策和经济上为行情的稳定奠定基础。 尤其是管理层恐怕也很难忍受在地震大灾之后，再来一次股市危机。更何况历经磨难的奥运之年，是更加不能容忍金融市场动荡为国家增添新的不稳定因素。 但我们同时认为在大灾过后由于管理层将主要精力放置于救灾事物上，难免让政策对市场反应有所滞后。 二、6月解禁压力有一定减轻 根据相关资料显示，余下的上半年股改解禁898.52亿元 首发解禁304.84亿元，增配解禁170.95亿。在交通银行(601328)这只重磅股解禁以后，伴随着中国联通(600050)5月19日10.6亿限售股上市流通，5月份的解禁高潮已经退去。在今后一个多月的时间里，限售股解禁压力明显减少，从这一点来简单分析A股供求关系将有所缓解。 但值得重视的是，大小非的存量压力依然不小，政策对其缺乏约束力依然是一个大问题。而目前压制在主力心头的主要因素之一就在于不小的解禁和抛售压力，尤其是主流资金如基金们更是视大小非如虎。 三、市场心态疲弱是大问题 我们昨日提到过基金为何不作为，其实是指整个市场主流类金融机构目前心态的真实写照。应该说，在没有新的政策因素刺激下，主流机构尤其是基金们在大小非和宏观经济的压力下，依然不会敢于坚定做多，这成为阶段性市场疲软的最大问题。而如何调动基金们的积极性，依靠简单约束是远远不够的，很明显依然需要依靠政策面上出台的一些更加有效的约束大小非措施。 四、决定行情走向的关键在哪里？ 意外的地震灾害是否会导致政策格局的调整，是否会让政策推出被推后，究竟谁能主导大盘？我们认为两方面值得关注： 1.灾后的政策走向 应该说，我们也不排除这场天灾延缓了部分政策措施的出台，比如本周基金停发就完全和管理层稳定市场的意图违背。正如前文提到的，这会不会是由于天灾的影响，让管理层推动政策出台的力度有所放缓。那么和央行灾后提出一揽子政策一样的是，也同时应关注金融监管层灾后在股市上是否会效仿而为，做一些补救措施。 2.谁能主导大盘？ 金融资本正在逐步丧失对市场格局的主导和政策把握能力，而接下来决定市场格局发展的主导力量是否还是传统以基金为首的金融资本，还是产业资本开始暂露头角，值得我们重视。 走势偏离预期 杀跌在所难免 广州万隆 提要：地震后的舆论压力下，机构普遍选择了持仓观望，舆论同样给予了散户持仓的信心，群体信心建立在抗灾精神支撑之上。周二股指大幅下行，市场走势远远超出投资人预期，可能诱导群体行为朝另一个极端发展，调整可能难以在一两个交易日内结束。 市场走势预测： 股指长时间震荡后选择了向下突破，趋势行为空头占优，套利多头将会多翻空，套利行为空头占优，预计周三大盘还要下探支撑。 地震后的舆论压力下，机构普遍选择了持仓观望，舆论同样给予了散户持仓的信心，群体信心建立在抗灾精神支撑之上。周二股指大幅下行，市场走势远远超出投资人预期，可能诱导群体行为朝另一个极端发展，调整可能难以在一两个交易日内结束。 实战策略： 资金安全是第一位的，短线突破方向明朗后，重仓者应适量减仓应对，待形势比较明朗后再做打算。 C5浪下跌中 仓位的控制仍应摆在首位 广州万隆 资金流向与热点板块前瞻 提要：今日两市的成交金额为1410.7亿元，比前一交易日增加约344.3亿元，资金净流出约165亿。今日市场选择了向下突破，除工程建筑，水泥等“灾后重建概念”的部分龙头继续保持强势，其它板块如医药、券商、煤炭石油、银行、化工、地产、有色金属等板块资金全部是净流出。上证指数尾市收盘大跌4.48%，收在3443.2点。短期市场有回补缺口的要求，从上证指数的波浪来看，还缺C5浪。看来人为的政策难改市场运行的自然规律。后市仓位的控制仍应摆在首位，估计大B 浪的反弹时间要推迟到6月中，起跳前的下蹲或许跳的更高。 今日资金成交前四名依次是：房地产、煤炭石油、银行、医药。 资金净流入较大的板块：工程建筑(+3.5亿)。 资金净流出较大的板块：医药(-16.6亿)、化工(-14.5亿)、煤炭石油(-12.3亿)、有色金属(-12.2亿)。 后市中期热点板块是：再观望 短期热点板块是：水泥、工程建筑 券商：该板块今日有约11.3亿资金净流出，近期本栏指出“该板块调整已近尾声适合低吸，中期仍看好”，但今日的回调表明4浪的下跌仍为完成，后市须进一步观察。资金净流入较大的个股有：无。 煤炭石油：该板块今日有约12.3亿资金净流出，国际油价不断创新高也就是该板块中期上涨的理由，但短期已在构筑头部。净流入较大的个股有：无。 建材：该板块今日有约0.8亿资金净流入。上星期已明确指出“5。12四川特大地震发生后，可以看到灾后重建的市场是非常巨大的，后市可中、短期关注”。今日净流入较大的个股有：太行水泥、*ST 双马、四维控股、*ST秦岭、福建水泥。 工程建筑：该板块今日有约3.5亿资金净流入。上星期同样指出“5。12四川特大地震发生后，可以看到灾后重建的市场是非常巨大的，后市可中、短期关注”。今日净流入较大的个股有：重庆路桥、腾达建设、杭萧钢构、中铁二局。 有色金属：该板块继前上星期有约35.7亿资金净流入之后，近两天累计日流出14亿左右，今日的回调表明C5浪的下跌无法避免，后市须进一步观察。今日净流入较大的个股有：无。 医药：该板块今日有约16.6亿资金净流出，5。12四川特大地震发生后，该板块呈现加速上扬的势态，短期已在构筑头部，今日净流入较大的个股有：无。 三大负面因素再度考验市场承接力 广州万隆 凌学文 提要：受存款类金融机构上调0.5个百分点等多种负面因素的叠加效应拖累，周二深沪大盘展开大幅跳水行情，深沪股指分别下跌-5.67%和-4.48%，双双以长阴线报收。从大盘运行趋势来看，技术上前期跳空缺口形成的下拉牵引作用将导致短期大盘仍有探底的要求，而四川汶川县发生的8.0级大地震使得我国经济运行的不确定性明显增加，这些因素都会导致市场产生对后市运行的悲观预期。因此在操作策略上，当前阶段投资者仍然应该尽量避免重仓操作。 [热点聚焦与市场机会] 受各种负面因素的叠加效应拖累，周二深沪大盘展开大幅跳水行情，深沪股指分别下跌-5.67%和-4.48%，双双以长阴线报收。笔者认为，引发大跌的原因主要包括以下几个因素：首先是四川汶川县发生的8.0级大地震加剧了市场对我国经济增速放缓的担忧；其次，20日起全国存款类金融机构再度上调存款准备金率0.5个百分点，大约冻结银行体系资金2000亿左右，资金面的紧缩是导致市场大幅调整的主要因素之一；再次，从技术角度来看，在持续横盘整理上攻未果之后，前期跳空缺口对股指形成了较强的牵引下拉作用，后市不排除进一步回补缺口的可能。 从周二的涨幅榜来看，部分抗震救灾题材个股继续保持活跃，其中包括一些水泥类个股继续冲高。可以预期的是，可以预期的是，灾后重建对水泥的需求将十分巨大，而四川当地的生产企业可能难于满足这一大量的需求，因此周边省份的大型水泥企业都将受益。同时注意到，在水泥板块反复活跃的同时，一些基建建筑类个股也明显走强，如重庆路桥、腾达建设、中铁二局等等。笔者近日反复强调，作为灾后重建的受益板块包括基础建筑、水泥建材、钢铁、机械板块可继续重点关注。 除了以水泥板块和基建建筑为代表的抗震救灾题材保持活跃之外，周二航空板块整体走势良好。其中东方航空早盘一度快速封住涨停，海南航空、上海航空、南方航空以及中国国航均逆市上扬。从行业背景角度来看，经过前期的大幅调整之后，航空板块高估值压力已经得到有效释放，目前航空板块静态估值已经下降到33.8倍左右。而进入2008年以来，受益于人民币的加速升值，各大航空公司业绩延续了2007年的良好势头，营业收入、利润和盈利能力均比去年同期有较大的改善。注意到，作为支撑国内航空业持续向好的一个重要数据——平均客座率仍然处于较高水平，可以预期的是，北京奥运带来的经济效应使得客座率水平仍有进一步提升的空间。同时，根据研究显示，航空业的增速与GDP增速高度相关，前者是后者的1.5—2倍。因此，在国民经济保持较块增长的基础上，未来航空业仍将保持景气，后市走势值得投资者进一步跟踪。 [市场风险与策略] 周二市场再度出现个股严重普跌的现象，又一次提醒投资者当前市场风险和操作风险仍然很大。笔者反复强调，合理的仓位控制是风险控制一个重要途径，而良好的风险控制是投资制胜的前提和关键。尤其是在当前市场运行环境相对复杂的背景下，投资者更要提高风险意识。 从大盘运行趋势来看，技术上前期跳空缺口形成的下拉牵引作用将导致短期大盘仍有探底的要求，而四川汶川县发生的8.0级大地震使得我国经济运行的不确定性明显增加，这些因素都会导致市场产生对后市运行的悲观预期。此外，原油价格的持续高企、国内通胀压力持续等等都会加剧这种悲观预期。因此在操作策略上，当前阶段投资者仍然应该尽量避免重仓操作。 [今日消息面] 周二主要有以下信息值得投资者关注： 1、 5月19日下午，中共中央政治局常委、国务院总理、国务院抗震救灾总指挥部总指挥温 家宝主持召开总指挥部第10次会议，听取被困人员搜救、伤病员救治、遇难者善后处理和灾区卫生防疫等工作情况汇报。会议议定扩大搜救范围、做好防疫工作、做好善后处理工作。截至5月19日12时，我国四川汶川8级地震已造成四川、甘肃、陕西、重庆、云南、湖北、河南、湖南等省(市)34073人遇难，245108人受伤。 2、 中国证监会主席尚福林19日召开主席办公会议，针对目前抗震救灾的状况并结合资本市场实际，尚福林对下一步做好证券期货行业抗震救灾工作作出了进一步部署和安排，提出四点要求。进一步协调动员和引导投资者减少现场交易，尽量采用非现场交易；加大对灾区机构和网点受损交易信息系统恢复重建的指导和援助；抓紧开展信息技术和通讯系统检测及风险排查；进一步加大信息报送工作力度。 3、 财政部、国家税务总局19日发出《关于认真落实抗震救灾及灾后重建税收政策问题的通知》，从企业所得税、个人所得税、房产税、契税、资源税、城镇土地使用税、车船税、进出口税收等方面对抗震救灾及灾后重建进行税收优惠。 4、 香港交易及结算所有限公司(香港交易所)19日宣布，旗下证券市场将于5月26日开始实施收市竞价交易时段。届时证券市场正常交易日的收市时间将延长10分钟至16：10。与此同时，股票指数期货及期权合约交易的收市时间亦将由16：15延长至16：30(每月的最后一个交易日除外)。 5、 根据Wind资讯的统计，本周公开市场到期资金量将达到880亿元。截至19日，央行5月份回笼2430亿元，而5月份将要到期的资金量为5100亿元，因此央行仍有2670亿元需对冲；不过今日各银行将上缴存款准备金，预计将回收2000亿元资金。 [今日市况] 在各种负面因素的叠加效应下，经过近期的横盘整理之后，周三深沪大盘展开大幅跳水的行情，深沪股指分别大跌-5.67%和-4.48%，双双以长阴线报收，成交约1411.22亿。其中上证综合指数跌破20天均线和3500点整数关口的支撑，最低跌至3432.38点，短期仍有惯性探底的要求。深成指也相应展开大幅跳水行情，并不排除回补前期跳空缺口的可能。 从盘面情况看，两市个股普跌严重，其中深圳市场涨跌家数比例为34：684，上海市场涨跌家数比例为44：807。跌幅榜方面，东方银星、银鸽投资、威远生化、湘电股份、达安基因、海南海药等90只个股以跌停板报收。从板块风格来看，近日有所表现的生物制药、医疗器械大幅跳水，另外，电子器件、农药化肥、食品酿酒等行业也大幅调整，此外，煤炭、电力、有色金属、金融、钢铁等主流板块也深幅调整。而涨幅榜方面，部分灾后重建题材股继续有良好表现，包括水泥、基建建筑类个股。此外，航空板块整体走势较为稳健。 周二，上证综合指数以3601.55点开盘，最低3432.38点，最高3632.01点，报收3443.16点，下跌161.60点，跌幅-4.48%，成交907.22亿；深成指开盘13171.11点，最高13256.97点，最低12397.88点，收盘12449.81点，下跌747.78点，跌幅-5.67%，成交504.00亿。 |
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